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据21世纪经济报道记者调查，2018年除了万科等少数公司外，房企的回款完成情况并不乐观，加之2019年三四线市场明显回落，一二线严格受限，销售有效市场收窄，房企依然面临较大的资金压力。不乐观的销售2019年伊始，延续去年三季度以来的增速放缓，房企销售出现了全面下行。

从连咖啡（Coffee Box）到瑞幸咖啡（luckin coffee），两大互联网咖啡品牌迅速走红，运用互联网思维和O2O打法，从外卖切入，打击星巴克最薄弱的一环，成为了办公室咖啡的新潮流。连咖啡诞生于2012年，以微信公众号为入口，早期通过提供星巴克、Costa等第三方品牌咖啡外送服务积累用户，从2015年8月开始转型做自有品牌的咖啡。在转型后，连咖啡受到了资本市场的青睐，2016年4月7日，连咖啡宣布完成B轮融资5000万元人民币，由华策影视领投。2018年3月12日完成1.58亿元B+轮融资，由启明创投领投，高榕资本跟投。

· 针对实施全面两孩政策后的新情况，加快发展多种形式的婴幼儿照护服务，支持社会力量兴办托育服务机构；· 多渠道扩大学前教育供给，无论是公办还是民办幼儿园，只要符合安全标准、收费合理、家长放心，政府都要支持；· 增加重点高校专项招收农村和贫困地区学生人数。

不过，2019年2月，法国文化部长弗兰克·里斯特和意大利文化部长阿尔贝托·博尼索里在米兰会面，确定意大利将在10月24日开幕的展览中将达·芬奇的作品借给卢浮宫。作为回报，法国将在2020年将拉斐尔的作品借给意大利，纪念拉斐尔逝世500周年。

我们在10月16日报告《债市启明系列20191016—城镇化能为地产需求提供多少安全边际？》中提到，“2020年城镇户籍居民人均住宅面积有望达到41.3平方米，2020年城镇户籍人口住宅总面积则有望达到263.9（6.49*41.3）亿平方米。考虑到2018年城镇户籍人口住宅总面积为236.6亿平方米，总体来看，2019年-2020年间户籍人口城镇化带来的新增住宅需求有望达到27.5亿平方米，平均来看近两年单独年份的新增需求约为13.8亿平方米左右”。由于商品房销售面积与居民中长期贷款二者的比例也存在着季节性特征，同时我国居民短期贷款与中长期贷款的占比是稳定的：中长期贷款占比维持在70%左右，故可由此推算出居民信贷的增长。由此，我们可以推算得出2020年四个季度的企业、居民信贷投放分布。

如2月单笔发行规模最大的为美的置业发行的2+1年期限的30.6亿元公司债，利率仅为5.30%。部分房企如越秀金控，融资总额6亿元、票面利率仅分别为3.6%、3.58%。金隅集团的20亿元公司债券则于1月22日上市，最高利率仅4.07%。相对而言，海外融资成本明显上涨，还要叠加汇率波动。如正荣地产2月12日公告称发行2.3亿美元优先票据，利率达9.80%，部分房企海外融资成本达到10%以上。