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三、中观条件四层演进，成长投资进入“硬核”时代3.1 产业层面：从并跑到攻坚，产业竞争力要求深化4G产业周期的开启是上一轮A股行情的重要推力之一，映射至当前，5G产业周期的开启也为相应产业公司的盈利预期改善、风险偏好提升提供了向上的拉动力。但4G时代是从落后的并跑：2013年2月中国移动TD-LTE的试商用在国际4G标准制定5年后展开、2013年底工信部发放4G牌照，而5G时代则是前沿突破，意味着对于企业的核心研发能力提出了更高要求。随着科技发展进入到新的阶段，未来无论是前沿领域的加速突破，还是相对成熟领域的“卡脖子”补短板，都意味着企业的核心技术竞争力重要性增加。成长板块投资过程中，是否具备“技术硬核”将成为核心衡量指标。

责任编辑：张国帅中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀 CFA港股走势及分析中美贸易战云继续笼罩全球金融市场，加上欧洲最大经济体德国执政联盟内讧，道指周一最多曾跌264点，收市报24987点，仅跌103点。欧亚股市下跌，避险意欲高涨。美国上周五公布对华制裁关税清单，落实向包含先进工业技术的500亿美元（约3900亿港元）中国商品加征25%关税。中国随即对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元，由7月6日起实施。美国官员称目前已接近完成制定第二轮向总值1000亿美元的中国商品征税，拟在公众咨询后实施。恒指30000点关口若未能企稳，恐有急跌风险，暂宜观望。

2016年，邮储银行在香港交易所主板成功上市，正式登陆国际资本市场，完成“股改—引战—上市”三步走改革目标，成为2016年全球最大IPO；2017年9月，邮储银行成功发行72.5亿美元境外优先股，引起全球资本市场反响热烈，该次交易在国际资本市场上创下多个记录，为2010年以来全球融资规模最大的金融机构优先股发行，也是迄今为止亚洲融资规模最大的金融机构优先股发行。

此外，2019年4月政治局会议强调当前的经济问题“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，意味着调结构、体制性改革将成为长期的政策重点。并将“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求”，相应意味着尽管短期经济下行压力较大仍需要以逆周期政策对冲，但政策重心结构性、体制性问题更甚于周期性，经济转型需要相对稳定的宏观环境，政策相较以往将保持更强定力，大开大合的总量刺激造成的波动也将有所降低。金融供给侧改革调结构，周期波动弱化，结构调整强化，将加速重点方向在权益市场得到积极映射。

而苏大强的漫画表情包具有一定程度的独创性，也体现了作者在构思设计、取舍与组合的独具匠心，因此，刘倩无疑是其作品的著作权人，该漫画作品也应当受到《著作权法》的保护。但需要值得注意的是，刘倩在制作苏大强的表情包时，使用了影视剧的元素以及倪大红的肖像。所以，根据我国《著作权法》和《民法总则》的相关规定，苏大强表情包背后至少还涉及到另外两方的权益：演员倪大红的肖像权，以及电视剧《都挺好》制片方的知识产权。

不过，说服美国Miasolé等公司将中国市场视为自身技术产业化、商业化的沃土，并不等于这些技术真的能在中国实现产业化、商业化的成功。与美国Miasolé等公司达成合作协议以后，汉能接下来是怎么做的？另一位汉能技术人士告诉记者，为了顺利实现技术转移，汉能将工程师送到美国培训，核心团队成员在美国的培训时间长达9个月，直到中国团队成员可以独立运行基于海外技术的生产线，并且确保中国生产线的产出率和转换效率能够匹配美国团队的水平。